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三顺四极

秃鹫振翅打右翼,九阴九阳三并蒂,三顺笃定拔头筹,激流回首顶毛刺。

 
 
 

日志

 
 

刘福厚谈棉花、玉米、早籼稻等商品期货的个性及交割规则的瑕疵  

2014-03-21 22:10:25|  分类: 商品期货知识 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  刘福厚:宏观大方向就是包括国际、国内的宏观走势,这其实就是消息面,中国现在GDP增速在下降,各方面产能过剩,这就是大的偏空局面,具体到商品,大的宏观方向有关联性,各品种还有自己的个性,不能说整体行情偏空就没有涨的,肯定有涨的品种,那什么品种涨、什么品种跌就要研究商品的个性。如何研究商品的个性?我举几个例子,现在我主要关注研究的如棉花、玉米、早籼稻这类品种,先说棉花,刚才我提到研究品种不能离开供需关系和期现价差,2008年以后,国家为了保护棉农的利益,实行了临时收储政策,收来的棉花在傅海棠他们做多棉花那年全部都抛了,抛了也没压住。而从2011年到2013年这3年,中国收储了世界上1/3的棉花,1300万吨 ,这些棉花够全中国用2年,这种状况就产生了供需矛盾,严重的供大于求,另外通过收储政策,严重把价格扭曲了,本身收储政策的制定就是值得商榷的,棉花怕它掉价就去收了,但棉花为什么要掉价?就是因为棉花种的多了,你就不能叫棉农少种一点?少种,才能把棉花价格拉起来,往常的棉花价应该是15000,结果是20000收,种棉的人就更多了。但本身它15000都卖不动,要改成12000甚至10000去卖,一掉价,农民算不过账来,就会减少种植面积,通过这个供需关系来调节棉价,而政府用的是行政手段,最后把价格抬高。我上次在包头的活动上,那时候棉花是20000左右,我就说这个棉花要掉下来。

期货中国:棉花收储政策取消了?

  刘福厚:对,已经确定取消了,取消了棉花和大豆的临时收储政策,所以你看最近棉花就掉的厉害,2013年农民种植的棉花估计90%以上全部给国储收购了,棉花价格还涨不起来,那你说2014年、2015年棉花都不收储了,棉花的价格会怎么样?棉花的储存期有2年,2年以后质量就下降了,它必须得抛储。收储价是20400元,抛储价是18000元,无形之中2400元就说是给农民补贴了,实际不知道给谁补贴了。这样的政策,把市场价格扭曲了3、4年,我觉得它的调整至少要4、5年,2014年、2015年掉到10000元,在3年之内价格或许超不过10000元。严重供过于求之后,价格就背离了价值。像傅海棠那年(2009年)买大蒜,是严重的供不应求导致价格扭曲,最后价格严重背离了价值,这个是从商品的供需关系找商品的内在逻辑。我现在从交易规则也就是交割的细则上找问题,玉米和早籼稻现在的交割规则出现了瑕疵,比如早籼稻,时间贴水,也就是年份贴水上极为不合理,2013年的早稻,国家收储价是1吨2640元,2010年的早籼稻,其实1吨就值2000元,可是在期货市场用于交割,2000元钱的早籼稻,不管哪个年份,只贴40元的贴水就可以交割,这样的话实际价差和期货上的贴水价差严重偏差,实际是400元,而期货上只贴了40,在这样的情况下,懂稻子的套保企业,可以把2000元的稻子买了,到期货上去抛,而不懂的多头,觉得国家收储价2640元,现在期货价格才2340元,真便宜,其实它只值1800元。再说玉米,现在期货价是2350元,实际上的价格和期货没什么两样,可是那个是一等玉米,一等黄玉米就是2350元,而我们期货上的玉米可以用替代品交割,它质量上的升贴水设计不合理,四等玉米东北是1吨1900元,期货上四等可以替代二等品,贴了20元,拿四等玉米炒期货注册仓单交割了,给买家只贴了20元钱。玉米原来的1401在12月份,几天时间一下就掉了200元,有些多头还以为是原来的价格,而另一些多头则发现了交割规则的问题,知道这个东西不值2000元,赶紧抛了。现在1403合约也是不到2100元,可是1405还是2350元,今天的03就是明天的05,05得要4月底,也会跳水回归。我们仔细琢磨这个事情是怎么造成的,交易所制定交易规则的时候,有个询价机制,询价问谁询?问现货商、贸易商,本身四等玉米和二等玉米应该贴水200,他们说20,交易所定了20,这样他们就可以把四等玉米抛到到期货上赚钱了。所以我认为做期货,多头是弱者,凡是玉米上做多的可以说很多是不懂的,懂的人谁敢做多?他们知道这个东西值多少钱,现货商和套保企业大部分都是做空的。我现在赚了一些钱,就是因为某些交易规则、交易细则有瑕疵,我们了解了、懂了,通过规则的不合理赚这个钱。还有,白银、股指上了之后,游资往这两个品种上转移较多,现在商品期货市场产业客户更多了,企业参与多了,游资很难撬动大的趋势。所以说你要做长线的就必须懂这个,玩短线就玩股指、白银,不要弄这些商品。再一个是甲醇,甲醇上我赚钱没有少赚,甲醇在上市那天我就开始做,一直关注,就像守株待兔一样,只要你能守住时间,有耐心,就能把它抓到。
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